【热点概览】［宏观与经济］楼市去库存 房贷证券化启幕 中国版两房渐近：在中央财经领导小组第十一次会议上确定“化解房地产”的方针之后，住房公积金条例的修订工作开始启动，其中的重要内容之一就是通过发行公积金贷款资产证券化，盘活公积金存量，帮助更多的购房者获得低息贷款。央行数据显示，截至2014年底，我国个人购房贷款余额为11.5万亿，公积金贷款余额为2.55万亿。据估算，如果我国资产证券化率能够达到50%，即可共提供7-8万亿的流动性。新三板明年5月起分层交易：市场广为关注的全国中小企业股份转让系统(下称“新三板”)分层方案《全国股转系统挂牌公司分层方案》昨日出炉。从2016年5月开始，新三板将分为基础、创新等两个层次，并实施差异化管理。依标准分入创新层的公司，可优先享受包括储架发行、授权发行、并购贷款及并购基金等在内的制度供给。“违约潮”席卷全球债市 商品熊市成导火索：标准普尔评级服务最新预计，今年已经有99家跨国公司出现违约，仅次于2009年金融危机时期的222起，其中美国以62起居首，主要集中在能源和大宗商品领域，新兴市场、欧洲、日本、加拿大紧随其后。八大自主车企加码新能源 总计投产91款车：八家自主车企包括吉利、东风、奇瑞、上汽、广汽、长安、北汽和一汽。在已经公布的数字当中总计将投产91款新能源车。其中，长安将要投产的新能源车最多，达到34款，占总计投产新车的37.4%；上汽也将投产30余款新能源车，占比33.0%；紧随其后的是一汽，共将投产16款新能源车，占比17.6%。中国快递进入“200亿件”时代：在11月22日刚结束的中国物流企业家年会上，多位快递公司高管表示，2015年全国快递业务量将可达到破纪录的200亿件。据国家邮政局的最新统计，今年1-10月，全国快递服务企业业务量累计完成156.4亿件，同比增长46.5%，仍然保持着高速发展的态势。

［钢铁行业］山钢集团高管更迭背后 日照项目承厚望：23日，山钢集团、山东省冶金工业总公司领导干部会议在济南召开，山东省委决定，侯军任山钢集团党委委员、书记，董事、董事长，省冶金工业总公司党组书记、总经理；陶登奎任山钢集团党委副书记，董事、副董事长，总经理。山钢集团已决定将山钢日照公司、山钢淄博张钢公司等4家子公司确定为混合所有制改革试点，旗下各家子公司动作频频。铁矿石价格创逾六年新低：MetalBulletin数据显示，发运到青岛港的62%品位铁矿石价格跌1.9%至每吨43.89美元，创至少2009年5月来新低。自8月以来，港口铁矿石库存量持续增长，截至11月20日港口库存铁矿石已达8658万吨，较上月末增加106万吨。淡水河谷大船禁靠令逐步放松：中国针对巴西矿商淡水河谷(Vale)旗下35艘Valemax(超大矿砂船)发布的禁靠管制仍在逐步放松，现已有第二个港口开始接收这类40万吨级的巨轮；此外，另有至少2个位于中国东海的泊位也即将开放。目前，中国官方初步允许接收Valemax的港口泊位共计有8个。

【钢市综述】今日国内钢材市场窄幅盘整。其中建筑钢材价格弱势下行；热轧卷板市场震荡小降；冷轧板卷市场价格窄幅下调；中厚板市场价格持续下跌；涂镀市场继续下跌；带钢价格弱势盘整；焊管价格平稳盘整；无缝管市场价格弱势盘整；型材市场价格普稳个跌。各种钢材品种具体行情变动依次概述如下：

建筑钢材: 今日国内建筑钢材市场延续弱势下行行情，各地价格再跌10-30元。昨日各地成交不佳，无论钢厂还是贸易商，一线市场还是中小城市，无一不笼罩在低迷的成交气氛当中。东北华北西北主要受季节因素限制、中东部市场受大雪阻碍成交、而西南、华南等地开始受到北材南下影响，本地资源齐刷刷降价自保。在多重因素影响下，处于历史地位的市场库存也难以稳定行情。相对从前，今年冬季各地钢厂的检修减产规模已经放大不少，但仍然难以推动行情稳定。今日午后钢坯价格保持稳定，期货小幅收涨。预计明日国内建筑钢材现货行情维持现状。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，国内重点城市Ф6.5mm高线平均价格为2045元(吨价，下同)，跌7元；国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格1917元，跌8元。主导城市方面：北京6.5高线1880元，持平，三级螺纹钢(25mm)主流规格1800元，持平；上海市场高线2000元，持平；三级螺纹钢1760元，持平。

热轧：今日国内热轧卷板价格继续震荡趋强。据兰格钢铁云商平台监测数据显示：国内重点城市5.5mm普碳热轧开平板主流报价在1827元，均价较昨日上涨1元。今日开盘，国内10个主要城市中西安上涨10元，沈阳上涨20元，天津下跌20元，其他地区报稳为主。二三线城市也出现个别地区由于资源较少，价格小幅上调现象，但这对周边市场带动作用不强。一方面，在长期低迷的市场环境下，商家低位库存操作将持续，加上北方近期降雪地区较多，这对货物运输产生一定阻力。另一方面，随着气温逐渐降低，户外建设工程动工必将受到拖累，现在市场已进入淡季时节，后期需求增长乏力。宏观方面，随着国内经济发展缓慢运行，市场投资积极性减弱，市场资金流通缓慢，难以带动钢市正常运作。商家虽然对于市场信心不足，但目前多地市场报价已处于年内最低价格水平，已接近商家底线，后期价格走地空间不大。期货方面，今日热轧卷板、螺纹钢、铁矿石等期货价格均出现上涨，其中热轧卷板上张31元，涨至1744元。热轧卷板价格虽然上涨，但近段时间持续震荡的走势，对于市场信心并无持续支撑作用。综合目前市场分析，短期内市场行情或将持续震荡发展。

冷轧：今日国内冷轧卷板市场价格窄幅下调。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至11月25日，国内十个重点中心城市冷板的平均价格为2297元(吨价，下同)，均价与上个交易日相比降5元。近期，国内冷轧市场疲弱之势依旧难改。就资源方面来看，虽然目前不断传出钢厂停产、检修的消息，但实际检修数量仍在少数，冷轧产量依然居高不下，供应仍占据主动。需求方面，下游因资金紧张问题订单不足和停工现象较为普遍，对冷轧消费力度减弱。尤其是北方市场，近期多数地区出现雨雪天气，需求萎缩明显，另外交通不便使得出货也受到影响。在库存消化缓慢的情况下，供需矛盾日渐突出。由于今年行情如此低迷，商家冬储意愿早已降至冰点，为了规避后期市场潜在风险，降低损失，商家纷纷减仓操作运行。另外，临近月底和年关，商家都急于回流资金，而套现的唯一途径就是降价出货。综合上述来看，无论是供需矛盾还是资金压力都会加剧价格的下滑。而市场心态也就如这慢慢变冷的天气一样，再无回暖可能。有鉴于此，预计短期内国内冷轧卷板市场价格仍有进一步下探的空间。

中厚板：今日开市，国内中厚板市场价格下跌。据兰格钢铁云商平台监测数据显示：截止11月25日，十大重点城市20mm中板平均价格1861元(吨价，同下)，与昨天相比跌7元。市场行情处于不断下跌局面，而且幅度、范围都在扩大，厂商悲观心态加剧，都在进行降库存操作，希望尽快套现规避风险。不过成本支撑不断减弱，钢坯现报价1550元，河北武安钢厂锁价1680元，敬业1650元，可见钢厂之间也在争夺市场，贸易商间的价格战更是激烈。从市场基本面来看，下游需求疲软是抑制价格的主要因素，终端采购都是按需拿货，极少有备货现象，买涨不买跌的心理较为明显。而且随着北方进入冬季，市场消耗能力减弱，但钢厂方面减产检修力度不足，供需压力更显增加，而且短期内都很难好转。预计近期国内中厚板市场价格将仍以小幅震荡走低行情为主。

涂镀板材: 25日国内中心城市涂镀板材价格持续下跌，据兰铁钢铁云商平台监测数据显示，国内重点中心城市1.0mm镀锌板平均价格3111元，与昨日价格相比跌18元；国内重点中心城市0.47mm彩涂板平均价格3956元，与昨日价格相比跌5元。今日国内中心城市涂镀板材价格局部仍有下跌，以博兴为例，当地镀锌薄规格因彩涂开工开工率较低，成交持续清淡，价格仍有阴跌；热卷近期弱势波动幅度趋窄，冷系依旧惯性下跌，北方雨雪，目前华北和山东地区发往东北、西北的资源基本停滞，交易受影响。民营涂镀企业停产检修略增，尤其是民企较为集中的华北以及山东博兴一带，部分企业转为加工，为了接单，一单一议，加工费下降；彩涂开工率更低，接单较少，市场交易惨淡。另外由于气温逐渐降低，北方已经进入传统淡季，市场需求明显萎缩，商家降价往南方出货的意愿强烈，但据笔者了解由于今年整体钢材市场表现较差，华东等地镀锌资源也是低价运行，因此笔者认为今年的北材南下实施较为困难，商家对后期市场悲观看空氛围浓厚，实际操作继续以出货为主。临近月底，厂商面临订单不足压力，商家也将回款订货，后期或将加快出货速度，大部分商家对于后期的行情走势并不看好。短期来看国内涂镀板材市场将会继续震荡趋弱运行为主。

热轧带钢：今日，国内带钢价格弱势盘整。据兰格钢铁云商平台监测数据显示：国内重点城市2.5*355mm热轧带钢的平均价格为1871元，比昨日降3元。重庆降20元，宁波降10元，其他中心城市价格暂稳。今日，唐山145mm系列小窄带出厂价格低位高靠，主流税后送到1700-1710元，但钢厂出货依旧偏弱。另外，午前燕钢普碳方坯招标高于市价23元，且个别钢坯厂家报价小幅上涨，对于小窄带市场有一定的提振作用，明日小窄带报价有望坚挺观望或小幅探涨。355mm及以上系列带钢方面，今日唐山、胜芳地区主导钢厂报价维稳，河北前进含税出厂1745元，新亚含税出厂1750元，唐山瑞丰散户出厂1720元。今日带钢会议精神出台，11月结算价格：500mm以下执行1740元，500mm以上执行1730元，承兑加40元；12月指导价格：所有规格全部执行1800元，承兑加30元。北方大部分地区受到降雪影响，市场成交不畅；南方市场持续疲软，下游补货积极性行较低。而钢厂在亏损的情况下，生产积极性依然不减，导致带钢市场供需矛盾尽显。短期来看，市场基本面没有根本变化，成本压力使得钢厂挺价意愿较浓，短期带钢价格延续盘整趋弱走势，上下波动幅度有限。

焊管：今日，国内焊管价格平稳盘整。据兰格钢铁云商平台监测数据显示：国内重点城市4寸(3.75mm)焊管的平均价格为2105元，与昨日价格持平。今日各地管厂焊管、镀锌管出厂价基本维持平稳，个别厂家镀锌管报价小幅下调。管厂出货尚可，库存多控制在合理位置。另外，今日华北带钢会议精神出台，11月结算价格比本月唐山主导钢厂带钢散户价格低近10元，但仍高于市场预期。降雪依然影响着北方大部分地区，道路不畅、运输受阻、下游工地暂时停产，这些均影响到了市场出货。而南方地区市场成交情况也不理想，商家进入盘整观望状态。短期来看，国内焊管价格继续盘整趋弱运行。

无缝管：今日开盘，国内无缝管市场价格弱势盘整。据兰格钢铁云商平台监测数据显示：现全国重点城市108*4.5mm无缝管均价2726元，较昨日价格持平。国内仍有部分地区市场价格走低，其中杭州保持阴跌30元，现108*4.5mm市场价格2450元，另青岛、常州、柳州、宁波、银川现30-50元跌幅，以上地区108*4.5mm市场价格分别为：2800元、2550元、2550元、2550元、2750元，各地市场均为山东资源价格下跌，仍属跟跌、补跌现象。上游方面，今日管厂依旧维持平盘出厂，目前管坯价价格稳中偏弱为主，并且进口矿价仍在持续压制中，今日曹妃甸港61.5%澳PB粉矿报330-340元，较昨日下跌5元，并且持续探底可能性较大，上游成本降价空间再次释放，最终将导致管厂出厂价格难以坚挺。预计短期内国内无缝管市场价格将稳中趋弱。

型材：今日国内中心城市型材市场价格普稳个跌。据兰格云商平台监测数据显示：现国内重点中心城市25#工字钢的平均价格是2373元(吨价，下同)，与昨日市场价格持平；25#槽钢平均价格是2212元，与昨日市场价格持平；5#角钢平均价格是2172元，与昨日市场价格持平；200*200H型钢平均价格是2143元，较昨日市场价格跌3元。今日国内型材市场延续稳势，不过由于需求低迷，个别市场仍有小幅补跌行情。从成本来看，今日唐山燕钢普碳150方坯出厂中标价1573，较上次同期低8元，比目前钢厂出厂高23元，这对钢坯市场有一定提振，午后唐山鑫达钢坯涨10至1570元，成本有走强趋势，对现货市场支撑作用渐显。不过考虑近期全国大部分地区多雨雪天气，这对市场成交产生较大影响，加之月末资金压力凸显，短期型价不具备反弹调价。不过在低库存及成本支撑下，型价继续大幅下跌空间有限。月末贸易商低价走货回落资金为主，故预计明日国内型材市场将窄幅盘整为主。

【特钢动态】结构钢：今日国内结构钢价格大体稳，市场成交萎靡。商家反映，由于近期雨雪天气导致交通受阻，部分地区发货不畅，商家成交量一直不理想。虽然目前鲁丽、富伦等钢厂库存均维持在低位，市场规格短缺也较多，但个别经销商迫于协议量、资金等方面压力，加之对后市预期偏差，导致实际成交价格仍存在部分暗降。预计短期国内结构钢价格弱势下跌。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至发稿时：山东市场：莱钢50-90规格：45#碳结钢报2010元(吨价，下同)；40Cr合结钢报2210元；齿轮钢20CrMnTi报2380元；山东其它钢厂45#碳圆：潍钢Φ16-60报1850；鲁丽Φ28-110报1810；鲁丽20#管坯Φ120以下报1810；富伦45#：Φ20-70报1830；壶井45#Φ50-130报1800；壶井20#管坯Φ50-130报1780；西王45#Φ50-170报2230；巨能45#Φ30-130报1950；广富45#Φ65-110报1930.   

优焊线：今日国内优焊线市场价格弱稳，成交惨淡。临近月底，面临结算，市场有挺价意识，钢坯价格今日也是维稳，成本也有所支撑。对于后市，临近年底，在雨雪天气恶劣，需求萎靡，产量居高不下，供需失衡，国内外经济环境未有改善的情况下，商家积极去库存轻装过年，价格势必继续下跌。预计短期内国内优焊线市场难改下跌趋势。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至发稿时：天津优焊线：荣程45#1850元/吨，82B 2030元/吨；九江45#-65#到津1895元/吨；辛集澳森45#到货价1920元/吨。   

 [炉料动态]今日炉料市场弱势调整。铁矿石市场持续弱势走低；焦炭市场持稳运行；废钢市场弱势运行；生铁市场价格总体平稳。据兰格钢铁云商平台监测数据显示具体情况如下：

铁矿石：国内铁矿石市场持续弱势走低。国产矿市场受压下滑，唐山地区铁矿石价格继续下挫，但大部分厂商低价成交意愿不足。进口矿市场仍以下跌为主，昨日普氏铁矿石指数62%报44美元/吨，创下现货价格指数编制以来最低，使得贸易商信心遭受重挫，对后期看跌成为大部分厂商的共识。目前进口矿市场弱势运行，港口成交冷清，由于市场价格持续下跌，导致部分贸易商封盘停售，钢厂对后期走势依旧看跌，采购节奏有所放慢，使得整体市场成交不畅。综合以上因素，预计后期铁矿石市场跌势凸显，或延续小幅下调节奏。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，唐山地区66%酸粉湿基不含税主流市场价格为330-340元，下调10元。朝阳地区65%-66%酸粉湿基不含税市场价格在380-390元，持稳。淄博地区65%-66%酸性干基含税现金市场价格为530-540元，持稳。进口矿外盘市场61.5%澳粉参考价格为43-43.5美元，下调1美元。青岛港61.5%澳粉参考价格为335元左右，下跌5元，61%麦克粉参考价格为325元左右，下跌5元。曹妃甸港61.5%PB澳粉参考价格为335元左右，下跌5元。超特粉参考价格为305元左右，下跌5元。 

焦炭：国内焦炭市场持稳运行，市场成交情况一般。目前，焦炭库存下降较明显，焦化企业开工率基本稳定，钢厂内焦炭库存有所减少走低，整体需求状况平稳，大部分钢铁企业对焦炭价格打压力度有所减弱，个别地区区域性供应焦炭资源偏紧，由此支撑市场价格维稳。近期，钢材市场价格持续走低，对焦炭市场形成一定压力，但介于焦炭市场抗跌能力偏强，为此短期内焦炭市场将维持较稳走势。据兰格钢铁云商平台监测数据显示：现河北邯郸地区二级冶金焦670元，与昨日持平；唐山二级冶金焦710元，与昨日持平。山西临汾地区二级冶金焦570-590元，与昨日持平。东北辽宁抚顺地区一级冶金焦出厂含税价880元，与昨日持平。华东地区主流二级冶金焦承兑出厂含税价710-730元，与昨日持平。

废钢：国内废钢市场弱势运行，交易不佳。金融市场运行持续弱势，成品材价格下跌态势没有转变，国内废钢市场运行依然较弱。钢厂对废钢的需求逐步减少，小厂停产较多。部分商家已经提前准备年节，有提前放假情况出现；其他虽然还没有放假的，操作积极性越发降低，进出货还是以快为主，但是量较少。厂家对废钢采购上量价皆低，或者选择价格更低的矿石和生铁。预计近期废钢市场仍将弱势看空。据兰格钢铁云商平台监测数据显示：北京地区重废市场报价在940元；唐山地区重废市场报价在1060元；太原地区重废市场报价在900元；辽阳地区重废市场报价在1130元；安阳地区重废市场报价在850元；佛山地区重废市场报价在1360元；江阴地区重废市场报价在1100元，比昨日下调20元；上海地区重废市场报价在1220元，比昨日下调20元；西安地区重废市场报价在980元；临沂地区重废市场报价在960元；重庆地区重废市场报价在1300元，比昨日下调20元。

生铁：国内生铁市场总体平稳，市场成交情况一般。前期钢材价格回落，虽然对炼钢生铁价格影响不大，但钢厂对炼钢生铁的采购变得更加谨慎，因此周初个别地区炼钢生铁报价跟跌。据部分铁厂透露，目前部分铸造铁厂正在检修，且前期个别铸造厂减少铸造铁的生产，转而增加炼钢铁的产量，因此市场库存较少。以目前形势来看，生铁市场下游疲软，对生铁价格难以支撑，因此预计短期国内生铁市场仍以弱势持稳为主。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至发稿时：炼钢生铁(L10)：唐山地区报1400元，临沂地区报1420元，翼城地区报1490元，与昨日持平。铸造生铁(Z18)：翼城地区报1630元，徐州地区报1710元，淄博地区报1740元，与昨日持平。球墨铸铁(Q12)：翼城地区报1580元，临沂地区报1620元，徐州地区报1680元，与昨日持平。

钢厂调价：25日，丹阳龙江钢厂杭州地区螺纹钢价格下调20元；25日，杭州地区西城钢铁 螺纹钢价格下调20元；25日，河南亚新钢铁有限公司高线价格平稳，螺纹钢价格下调30元；25日，辽宁锦州锦兴三级螺纹钢价格下调20元；25日，山西长信 山西长信高线出厂价格下调10元；25日，新抚钢螺纹价格下调20元，高线价格平稳；25日，凌钢螺纹钢价格下调10元，高线价格平稳，盘螺价格平稳，圆钢价格下调50元；25日山东西王特钢螺纹钢价格下调50元，盘螺价格下调50元，盘圆价格下调50元；25日，天津江天价格上调10元；

钢厂动态：柳州首个公用型保税仓落户柳钢；宝钢新加坡公司年度钢材出口销量首次；宝钢股份冷轧薄板厂平整机组上月生产；安钢电子招投标网站正式上线；电动汽车有望用上武钢造最薄硅钢；河北秦天管业石交所挂牌上市；新钢自动化部一项小改小革创效益；河钢宣钢铁前工序实现降本8833万元；八钢成功试制投用一新型钢渣热焖喷水；河钢承钢成功开发新品防盗门面板用钢；武钢成功生产宽规格HiB钢；马钢耐材资源招标剑指深度再降本；

【国际概览】浦项看好中国 寻找新的商业机会：韩国浦项钢铁公司日前在北京举行北京浦项中心的落成庆典。 该中心位于北京望京地区，2011年开始建设，包括A座和B座，A座33层，B座25层。中心采用以人为本的设计，如玻璃外墙，允许最大光照，电梯能观光风景，给人带来一个方便舒适的环境。 浦项CEO权五俊称，尽管全球经济放缓，但中国仍保持7%左右的增速。北京浦项中心将成为浦项集团强化协同效应以及创造新的商业机会的中心枢纽，浦项也将尽力成为一个受当地社区尊敬的公司。1991年，浦项进入中国市场，目前浦项在中国运营浦项中国子公司，还拥有6家制造中心和12家加工中心。

【国际行情】俄罗斯钢需求低迷 明年可能进一步下滑：俄罗斯经济深受油价大幅下跌以及因乌克兰危机遭受到的制裁的影响。俄政府称，二季度开始经济有所好转，按此预计2015年GDP可能下滑3.5-4%，高于此前俄经济发展部预测的下滑3.9%-4.4%，但明年经济前景依然不乐观。受此影响，俄罗斯中短期钢需求明显减弱。新利佩茨克钢铁公司(NLMK)最新预测，今年俄热卷需求将为1290万吨，比2014年下滑8%，明年可能进一步下滑2.8%，降至1250万吨。冷轧板卷同比降13.5%，降至280万吨，明年进一步降11%，降至250万吨。螺纹钢今年将为780万吨，同比降13.5%，明年进一步下滑10%，降至700万吨水平。建筑用镀锌和彩涂板今年为310万吨和200万吨，同比大幅下滑8%和15%，明年将分别下降13%和7%，降至270万吨和180万吨。 从长期来看，考虑到人均住房面积等因素，俄钢铁需求的增长潜力不很大，但短期可能进一步回落。

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